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Valorisation des groupes de la distribution alimentaire

Alors qu'au début des années 2000, les groupes de distribution alimentaires étaient considérés comme des valeurs de croissance ( PER supérieur à 30 pour carrefour par exemple ), aujourd'hui les groupes de supermarchés se trainent en bourse avec des valorisations très faibles .



Valorisation des groupes de la distribution alimentaire

Alors qu'au début des années 2000, les groupes de distribution alimentaires étaient considérés comme des valeurs de croissance ( PER supérieur à 30 pour carrefour par exemple ), aujourd'hui les groupes de supermarché se trainent en bourse avec des valorisations très faibles ( Carrefour se paie 13 fois ses résultats estimés 2009 ).

Faisons un panorama de ce secteur:

Carrefour réalise seulement 43% de son chiffre d'affaire en France ce qui fait de lui un groupe international avec plusieurs enseignes (enseignes Carrefour, ED, Shopi, Marché Plus, Huit à 8 ... ) et un cybermarché ( Ooshop ).
Carrefour vaut aujourd'hui moins d'un quart de son chiffre d'affaire, ce qui peut sembler très faible pour un groupe international qui a toujours été bénéficiaire.
Le marché reste méfiant sur la société qui est trop sortie de son corps de métier en développant des services annexes comme par exemple les voyages ou la finance.

Casino est à peine mieux traité par le marché que Carrefour car les opérateurs sont méfiants devant les montages financiers de Jean Charles Naouri, le principal actionnaire du groupe.
Casino est détenu par Rallye qui est lui même détenu par Foncière Eurtis etc ... donc cela offre peu de visibilté pour l'investisseur.
Pourtant les atouts de la société sont nombreux, notamment Monoprix qui est générateur d'importants cash flow.

Auchan et Intermarché ne sont pas cotés en bourse et pour des raisons différentes. Si Auchan est détenu par la famille Mulliez depuis 1967, les magasins Intermarché sont avant tout des franchisés...
Depuis quelques mois , les deux groupes , en plus de développer leurs activités dans les points de vente physiques, commercialisent une offre de courses en ligne avec les sites Internet AuchanDirect , Simplymarket (anciennement Atac - groupe Auchan)et Intermarché ( Expressmarché pour les courses à domicile )
Auchan Direct, et Intermarché ne peuvent pas servir de base de comparaison car les sociétés n'ayant pas de communication financière, il est très difficile d'obtenir des chiffres certifiés.


Vendredi 2 Octobre 2009

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